{"id":17070,"date":"2021-06-15T11:52:46","date_gmt":"2021-06-15T14:52:46","guid":{"rendered":"http:\/\/bonettiassociados.com.br\/?p=17070"},"modified":"2021-06-15T13:45:39","modified_gmt":"2021-06-15T16:45:39","slug":"mercado-ve-chance-maior-de-elevacao-de-1ponto-na-selic","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/bonettiassociados.com.br\/index.php\/2021\/06\/15\/mercado-ve-chance-maior-de-elevacao-de-1ponto-na-selic\/","title":{"rendered":"MERCADO V\u00ca CHANCE MAIOR DE ELEVA\u00c7\u00c3O DE 1PONTO NA SELIC"},"content":{"rendered":"

Para analistas, expectativas de infla\u00e7\u00e3o em alta pressionam Copom.<\/span><\/p>\n

\u00c0s v\u00e9speras da decis\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central, ganhou for\u00e7a no mercado a percep\u00e7\u00e3o de que o colegiado pode surpreender e elevar a Selic em 1 ponto percentual nesta semana. A aposta foi renovada ontem, ap\u00f3s o Boletim Focus trazer mais uma rodada de deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas de infla\u00e7\u00e3o de 2022, que subiram de 3,70% para 3,78%.<\/span><\/p>\n

Com esse cen\u00e1rio em m\u00e3os, o mercado futuro de juros apontava, no fechamento de ontem, 38% de chance de uma eleva\u00e7\u00e3o de 1 ponto percentual na Selic amanh\u00e3 – a taxa b\u00e1sica est\u00e1 em 3,5% anuais. No in\u00edcio da semana passada, essa possibilidade estava abaixo de 10%. O mercado de op\u00e7\u00f5es de Copom tamb\u00e9m sofreu impacto da mudan\u00e7a no humor dos agentes e, agora, j\u00e1 aponta para 17% de chance de a Selic subir para 4,5%. Na semana passada, a probabilidade desse cen\u00e1rio ocorrer era de 5%.<\/span><\/p>\n

O economista-chefe da Vinland Capital, Aurelio Bicalho, diz ser \u201ctotalmente coerente\u201d que o Copom analise a possibilidade de aumentar a Selic em 1 ponto nesta semana. \u201cDentro de um or\u00e7amento de tr\u00eas pontos percentuais de aperto at\u00e9 a Selic chegar ao n\u00edvel neutro, caberia tranquilamente uma alta de 1 ponto agora e ajuste de igual magnitude em agosto para s\u00f3 depois reduzir o passo\u201d, diz Bicalho, que projeta Selic em 7% no fim do atual ciclo de alta de juros.<\/span><\/p>\n

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Para Bicalho, o Copom deve concluir nesta reuni\u00e3o que n\u00e3o precisa mais de uma sinaliza\u00e7\u00e3o de ajuste parcial nos juros e que, para colocar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o no centro da meta, \u201cprovavelmente vai ter de normalizar a taxa de juros\u201d. Como a Selic est\u00e1 em 3,5% e o Copom ter\u00e1 uma confian\u00e7a maior de que precisa ir para 6,5%, h\u00e1 um or\u00e7amento de tr\u00eas pontos percentuais de normaliza\u00e7\u00e3o. \u201cA\u00ed vem a estrat\u00e9gia de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Sem d\u00favida a soma de atividade mais forte e deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas vai fazer com que a alternativa de alta de 1 ponto seja debatida.\u201d<\/span><\/p>\n

Na pesquisa de semana passada do Valor com 104 institui\u00e7\u00f5es financeiras e consultorias, apenas a Sicredi Asset projetava uma alta de 1 ponto na taxa b\u00e1sica nesta semana. \u201cAcreditamos que o Banco Central poderia acelerar esse ajuste, o que demonstraria sua disposi\u00e7\u00e3o em fazer o esfor\u00e7o necess\u00e1rio para controlar a infla\u00e7\u00e3o e ajudaria a conter as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de 2022, as quais est\u00e3o se afastando da meta rapidamente\u201d, diz Filipe Stona, economista da gestora.<\/span><\/p>\n

\u00a0Caso n\u00e3o adote uma medida agressiva, o profissional nota que o Copom pode estar em uma situa\u00e7\u00e3o \u201cainda mais complicada\u201d na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, \u201cdado que n\u00e3o vemos um vetor de desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o ou dos n\u00facleos para os pr\u00f3ximos meses, o que manteria as expectativas de 2022 subindo e se distanciando ainda mais da meta\u201d.<\/span><\/p>\n

Com o aumento das apostas em uma alta mais forte da Selic nesta semana, a taxa do DI para janeiro de 2022 subiu ontem de 5,295% para 5,34%; enquanto a taxa do DI para janeiro de 2027 caiu de 8,54% para 8,44%. Esse movimento tem se refletido no juro real. C\u00e1lculo do Valor Data a partir do swap de juro de 360 dias e das expectativas de infla\u00e7\u00e3o do Focus aponta que a taxa de juro real ex-ante atingiu 1,89% na semana passada, maior n\u00edvel desde agosto de 2019.<\/span><\/p>\n

\u00a0Nesse contexto, a economista-chefe para Brasil do J.P. Morgan, Cassiana Fernandez, diz, em relat\u00f3rio enviado a clientes, que espera que o Copom aumente a Selic em 0,75 ponto amanh\u00e3. Ela acredita, ainda, que o comunicado da decis\u00e3o \u201csair\u00e1 com uma mensagem mais \u2018hawkish\u2019\u201d, ou seja, alinhada a uma leitura mais dura e que aponte para a retirada de est\u00edmulos, em resposta \u00e0 nova deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas inflacion\u00e1rias.<\/span><\/p>\n

\u201cN\u00e3o podemos descartar a possibilidade de que o BC force ainda mais o aperto e aumente a Selic em 1 ponto percentual nesta semana\u201d, escreve a economista, no caso de uma avalia\u00e7\u00e3o de que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de 2022 est\u00e3o \u201csignificativamente acima da meta\u201d. Ela lembra, no relat\u00f3rio, que esse n\u00e3o \u00e9 o cen\u00e1rio-base do J.P. Morgan, mas ressalta que \u201co BC j\u00e1 adotou essa estrat\u00e9gia quando iniciou o ciclo de normaliza\u00e7\u00e3o com alta de 0,75 em mar\u00e7o\u201d.<\/span><\/p>\n

\u00a0O economista-chefe da Truxt Investimentos, Arthur Carvalho, por sua vez, avalia que o Focus \u201cdeixou impl\u00edcito que a din\u00e2mica inflacion\u00e1ria est\u00e1 materialmente pior do que o esperado\u201d. Ele, contudo, n\u00e3o v\u00ea chances elevadas de uma alta de 1 ponto na Selic nesta semana.<\/span><\/p>\n

\u201cVoc\u00ea tem um Banco Central que enxerga que o passo de 0,75 ponto j\u00e1 \u00e9 agressivo. Desde o come\u00e7o, ele disse que preferia fazer mais para o ciclo ser menor. Ele j\u00e1 sinalizava que via esse passo como agressivo\u201d, nota. Para o economista da Truxt, embora as expectativas de infla\u00e7\u00e3o estejam se distanciando do centro da meta em 2022, o BC \u201cn\u00e3o perdeu o controle completo do processo\u201d.<\/span><\/p>\n

Assim, Carvalho acredita que o mais importante na comunica\u00e7\u00e3o est\u00e1 na sinaliza\u00e7\u00e3o de que o ciclo de normaliza\u00e7\u00e3o n\u00e3o ser\u00e1 parcial. \u201cSe o BC acha que o ajuste parcial vai ancorar as expectativas, o mercado est\u00e1 dizendo que isso n\u00e3o ser\u00e1 poss\u00edvel. \u00c9 mais importante sinalizar que o tamanho do ciclo ser\u00e1 diferente\u201d, afirma. A Truxt v\u00ea a Selic em 6,5% no fim do ano, mas aponta que a chance de o juro entrar em um territ\u00f3rio restritivo \u201ctalvez j\u00e1 vire o cen\u00e1rio-base\u201d.<\/span><\/p>\n

FONTE: Valor Econ\u00f4mico Por Victor Rezende e Felipe Saturnino \u2014 De S\u00e3o Paulo<\/strong><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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