{"id":17042,"date":"2021-06-14T11:12:56","date_gmt":"2021-06-14T14:12:56","guid":{"rendered":"http:\/\/bonettiassociados.com.br\/?p=17042"},"modified":"2021-06-14T11:12:56","modified_gmt":"2021-06-14T14:12:56","slug":"covid-leva-divida-de-empresas-a-617-do-pib-maior-patamar-em-dez-anos","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/bonettiassociados.com.br\/index.php\/2021\/06\/14\/covid-leva-divida-de-empresas-a-617-do-pib-maior-patamar-em-dez-anos\/","title":{"rendered":"COVID LEVA D\u00cdVIDA DE EMPRESAS A 61,7% DO PIB, MAIOR PATAMAR EM DEZ ANOS"},"content":{"rendered":"

Pequenas empresas recorreram a linhas emergenciais; grandes foram ao mercado de capitais.<\/span><\/p>\n

Com ajuda das linhas emergenciais de cr\u00e9dito criadas pelo governo e do momento favor\u00e1vel no mercado de capitais, a capta\u00e7\u00e3o de recursos pelas empresas atingiu R$ 420,5 bilh\u00f5es em 12 meses at\u00e9 mar\u00e7o, uma alta de 28,3% na compara\u00e7\u00e3o com o acumulado de 2020. Desse total, mais de tr\u00eas quartos foram captados na forma de d\u00edvida, fazendo com que o endividamento das companhias subisse para 61,7% do PIB, o maior percentual da d\u00e9cada.<\/span><\/p>\n

O aumento dessa propor\u00e7\u00e3o leva em conta a tomada de recursos novos e tamb\u00e9m o efeito da desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial, segundo levantamento feito pelo Centro de Estudos de Mercado de Capitais da Fipe (Cemec-Fipe). A alta das capta\u00e7\u00f5es, por\u00e9m, n\u00e3o foi acompanhada at\u00e9 agora de um aumento da inadimpl\u00eancia.<\/span><\/p>\n

Micro, pequenas e m\u00e9dias empresas foram as grandes benefici\u00e1rias de medidas adotadas na esteira da pandemia de covid19, como o Programa Emergencial de Acesso a Cr\u00e9dito (Peac), do BNDES, e o Programa Nacional de Apoio \u00e0s Micro e Pequenas Empresas (Pronampe). Do total de R$ 272 bilh\u00f5es de cr\u00e9dito banc\u00e1rio contratado em 12 meses at\u00e9 mar\u00e7o, R$ 196 bilh\u00f5es (72%) ficaram com as companhias de menor porte, enquanto as maiores obtiveram R$ 77 bilh\u00f5es.<\/span><\/p>\n

As linhas emergenciais, cujo risco \u00e9 atenuado por recursos p\u00fablicos, inverteram uma tend\u00eancia que se viu logo no in\u00edcio da pandemia. Nas primeiras semanas da crise, as grandes empresas tornaram-se as maiores benefici\u00e1rias do cr\u00e9dito banc\u00e1rio ao correr \u00e0s institui\u00e7\u00f5es financeiras para fazer caixa.<\/span><\/p>\n

\u201cAl\u00e9m dos programas, as medidas adotadas pelo Banco Central para aumentar liquidez e cr\u00e9dito foram de extrema import\u00e2ncia ap\u00f3s o choque da pandemia\u201d, afirma Carlos Antonio Rocca, coordenador do Cemec-Fipe.<\/span><\/p>\n

O Peac deixou de ser oferecido em dezembro, enquanto o Pronampe vai se tornar pol\u00edtica permanente de cr\u00e9dito. Como resultado disso, o estoque de cr\u00e9dito na categoria \u201coutros direcionados\u201d acumulou crescimento de quase 70% em 12 meses at\u00e9 mar\u00e7o, depois de ter atingido percentuais negativos at\u00e9 maio do de 2020.<\/span><\/p>\n

\u201cO forte impacto positivo desses programas recomenda promover uma avalia\u00e7\u00e3o de sua funcionalidade e dos seus custos e benef\u00edcios\u201d, diz Rocca. O pesquisador ressalta que \u00e9 preciso levar em conta agora tamb\u00e9m a cria\u00e7\u00e3o de condi\u00e7\u00f5es mais favor\u00e1veis ao financiamento das pequenas empresas e a implementa\u00e7\u00e3o de inova\u00e7\u00f5es regulat\u00f3rias, como a duplicata eletr\u00f4nica e o open banking, al\u00e9m do n\u00famero crescente de fintechs.<\/span><\/p>\n

Dados do Banco Central mostram que a inadimpl\u00eancia de pessoas jur\u00eddicas foi de 1,27% em abril, \u00faltimo dado dispon\u00edvel, ligeiro aumento sobre o fim de 2020, quando estava em 1,2%. \u201cA inadimpl\u00eancia deve manter alguma tend\u00eancia positiva. Mas o impacto da crise foi muito limitado, menor do que esper\u00e1vamos considerando as press\u00f5es de caixa nas companhias, por repactua\u00e7\u00e3o de d\u00edvidas e a expectativa, n\u00e3o confirmada, de queda do PIB e receita no primeiro trimestre de 2021\u201d, afirma Rocca.<\/span><\/p>\n

O ganho de liquidez tamb\u00e9m foi influenciado pela emiss\u00e3o de t\u00edtulos de d\u00edvida e a\u00e7\u00f5es, que atingiu R$ 144,6 bilh\u00f5es em 12 meses at\u00e9 mar\u00e7o, mais que o dobro do observado em 2020 – neste caso, beneficiando principalmente as maiores empresas. Metade do valor teve origem em emiss\u00f5es prim\u00e1rias de a\u00e7\u00f5es, que somaram R$ 72,3 bilh\u00f5es, contra R$ 62 bilh\u00f5es em 2020 e R$ 34 bilh\u00f5es em 2019.<\/span><\/p>\n

A outra parte veio por meio de t\u00edtulos de d\u00edvida, cuja emiss\u00e3o foi ajudada pela alta da taxa de juros de pap\u00e9is mais longos, modalidade que no ano passado havia atingido apenas R$ 12,1 bilh\u00f5es. \u201cEsse crescimento reverte a forte redu\u00e7\u00e3o da coloca\u00e7\u00e3o l\u00edquida desses pap\u00e9is em 2020, quando o impacto da crise refor\u00e7ou um movimento de sa\u00edda dos investidores de aplica\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito privado que j\u00e1 se observava desde o fim de 2019\u201d, diz Rocca.<\/span><\/p>\n

Entre 2019 e os 12 meses at\u00e9 mar\u00e7o deste ano, a d\u00edvida externa das companhias caiu de US$ 347,4 bilh\u00f5es para US$ 339,4 bilh\u00f5es. Mas a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar ante o real, movimento que recentemente perdeu f\u00f4lego, elevou essa fatia para o equivalente a 25,7% do PIB. O impacto do c\u00e2mbio respondeu por cerca de 60% do aumento do endividamento empresarial entre 2020 e o acumulado at\u00e9 mar\u00e7o, de 58,8% para 61,7% do PIB. Superou inclusive o patamar da crise de 2015, quando foi de 57,7%.<\/span><\/p>\n

Segundo Rocca, o percentual de endividamento n\u00e3o preocupa, j\u00e1 que a maior parte das empresas tomou cr\u00e9dito para fazer caixa. Com dados de 2020, o pesquisador nota que, entre companhias de capital aberto n\u00e3o financeiras, a d\u00edvida l\u00edquida aumentou apenas R$ 132,1 bilh\u00f5es (6,7%) no ano passado, um per\u00edodo em que a d\u00edvida bruta cresceu em R$ 672,3, bilh\u00f5es (18,1%). Isso foi poss\u00edvel porque cresceu a poupan\u00e7a financeira das companhias, no montante de R$ 540,2 bilh\u00f5es (alta de 31%).<\/span><\/p>\n

Conforme o estudo, a exposi\u00e7\u00e3o das empresas ao risco cambial, considerando capta\u00e7\u00f5es no exterior e opera\u00e7\u00f5es em reais, mas indexadas a moedas estrangeiras, chegou a 44,4% em mar\u00e7o de 2021, maior n\u00edvel desde ao menos 2012. Quase a totalidade do avan\u00e7o, no entanto, foi puxada pelo aumento de d\u00edvidas intercompanhia.<\/span><\/p>\n

FONTE: Valor Econ\u00f4mico – Por Hugo Passarelli \u2014 De S\u00e3o Paulo<\/strong><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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