{"id":16446,"date":"2021-05-10T10:47:00","date_gmt":"2021-05-10T13:47:00","guid":{"rendered":"http:\/\/bonettiassociados.com.br\/?p=16446"},"modified":"2021-05-10T10:47:00","modified_gmt":"2021-05-10T13:47:00","slug":"como-funciona-a-chegada-das-pmes-ao-mercado-de-capitais","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/bonettiassociados.com.br\/index.php\/2021\/05\/10\/como-funciona-a-chegada-das-pmes-ao-mercado-de-capitais\/","title":{"rendered":"COMO FUNCIONA A CHEGADA DAS PME\u2019S AO MERCADO DE CAPITAIS"},"content":{"rendered":"

No segmento de t\u00edtulos de d\u00edvida, houve dez opera\u00e7\u00f5es de menos de R$ 100 milh\u00f5es at\u00e9 31 de mar\u00e7o: sete ofertas de deb\u00eantures e tr\u00eas de notas promiss\u00f3rias<\/span><\/p>\n

N\u00e3o faz muito tempo, as opera\u00e7\u00f5es para obter recursos via emiss\u00e3o de d\u00edvidas no mercado de capitais atendiam majoritariamente \u00e0s grandes empresas. Em meio \u00e0 pandemia de Covid-19, uma mudan\u00e7a no perfil ganha corpo: mais empresas pequenas e m\u00e9dias passaram a buscar recursos por meio de opera\u00e7\u00f5es no mercado financeiro.<\/span><\/p>\n

Levantamento feito pelo Estad\u00e3o\/Broadcast, com base em dados da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) do primeiro trimestre de 2021, mostra ofertas de volumes cada vez menores. No segmento de t\u00edtulos de d\u00edvida, a entidade registrou dez opera\u00e7\u00f5es de menos de R$ 100 milh\u00f5es at\u00e9 31 de mar\u00e7o: sete ofertas de deb\u00eantures (t\u00edtulos da d\u00edvida) e tr\u00eas de notas promiss\u00f3rias.<\/span><\/p>\n

Entre os exemplos em deb\u00eantures est\u00e3o a Ascensus, empresa de log\u00edstica de Joinville (SC) que captou R$ 25 milh\u00f5es em mar\u00e7o, al\u00e9m da startup Plugify, com uma arrecadou R$ 32,6 milh\u00f5es para investir na amplia\u00e7\u00e3o dos parques de tecnologia da informa\u00e7\u00e3o (TI), recebendo recursos de fundos de cr\u00e9dito como Ang\u00e1 e Augme.<\/span><\/p>\n

Na emiss\u00e3o de Certificados de Receb\u00edveis do Agroneg\u00f3cio (CRA) foram dez ofertas com capta\u00e7\u00e3o abaixo de R$ 100 milh\u00f5es. Entre os fundos imobili\u00e1rios, s\u00e3o 31 ofertas at\u00e9 R$ 100 milh\u00f5es, sendo tr\u00eas delas de R$ 1 milh\u00e3o. No mercado de Certificados de Receb\u00edveis Imobili\u00e1rios (CRI) foram contabilizadas outras 28 ofertas com volumes abaixo de R$ 10 milh\u00f5es, sendo a menor de apenas R$ 750 mil, da RB Capital Companhia de Securitiza\u00e7\u00e3o.<\/span><\/p>\n

Segundo profissionais que acompanham esse mercado, quatro fatores centrais explicam essa mudan\u00e7a nos \u00faltimos dois anos: a queda dos juros, a restri\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito nos bancos para pequenas empresas por causa da pandemia, menores custos dos intermedi\u00e1rios e distribuidores para realizar ofertas restritas e a demanda dos investidores por aplica\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito privado.<\/span><\/p>\n

Na vis\u00e3o do l\u00edder de mercado de capitais da Guide Investimentos, Luis Gustavo Pereira, as ofertas em volumes menores ficaram poss\u00edveis por causa da redu\u00e7\u00e3o de custos com a estrutura\u00e7\u00e3o das ofertas. “Os grandes bancos s\u00e3o caros e parrudos, mais exigentes e possuem equipes maiores, mas atualmente os custos para estrutura\u00e7\u00e3o de ofertas ficou bem menor”, diz. “Empresas regionais de supermercados e da constru\u00e7\u00e3o civil j\u00e1 conseguem acessar o mercado de capitais com ofertas pequenas em receb\u00edveis.”<\/span><\/p>\n

Para Carlos Ferrari, s\u00f3cio do escrit\u00f3rio NFA Advogados, o t\u00edquete m\u00e9dio de opera\u00e7\u00f5es com CRIs e FIDCs (Fundos de Investimento em Direitos Credit\u00f3rios) est\u00e1 caindo para a faixa de R$ 10 milh\u00f5es. “Atualmente \u00e9 poss\u00edvel montar ofertas com t\u00edquetes de R$ 6 milh\u00f5es, R$ 8 milh\u00f5es. Os custos de distribui\u00e7\u00e3o ca\u00edram com a pandemia, pois antes tinha de fazer eventos com os investidores, caf\u00e9 da manh\u00e3, almo\u00e7o ou jantares para as apresenta\u00e7\u00f5es. Hoje, o road show \u00e9 virtual. Do lado das empresas, a documenta\u00e7\u00e3o ficou toda eletr\u00f4nica, tudo ficou mais r\u00e1pido.”<\/span><\/p>\n

Ferrari tamb\u00e9m aponta para frente um aumento ainda maior do n\u00famero de ofertas dedicadas ao agroneg\u00f3cio. “Toda a cadeia do agroneg\u00f3cio est\u00e1 conhecendo o mercado de capitais e compartilhando esse conhecimento al\u00e9m do eixo Rio-S\u00e3o Paulo. Vemos mais tomadores de recursos em cidades como Lucas do Rio Verde e Primavera do Leste (MT), Barreiras (BA), Gramado e Canela (RS)”, exemplifica. Daniel Pegorini, presidente da Valora Investimentos, diz que recentemente a gestora ajudou a estruturar uma oferta de CRI de apenas R$ 7 milh\u00f5es. “N\u00e3o faz muito tempo, poucos anos, as ofertas s\u00f3 iam para mercado com volume acima de R$ 200 milh\u00f5es”, lembra<\/span><\/p>\n

Alternativa aos bancos<\/span><\/p>\n

Al\u00e9m do juro muito baixo no \u00faltimo ano, Pegorini diz que as pequenas e m\u00e9dias empresas atingiram seus limites de cr\u00e9dito nos bancos com o avan\u00e7o da crise causada pela pandemia, o que levou empresas mais profissionalizadas para o mercado de capitais. “Os bancos fizeram sua parte com os programas de cr\u00e9dito do governo, mas depois de um determinado limite n\u00e3o podiam mais atender empresas carentes de capital de giro.”<\/span><\/p>\n

Para Paulo Fr\u00f3es, diretor da SRM Asset, com a crise da pandemia “h\u00e1 uma demanda infinita por cr\u00e9dito” pelos pequenos neg\u00f3cios e parte dessa demanda passou a ser atendida pelo mercado de capitais, sem a intermedia\u00e7\u00e3o dos grandes bancos. “Nessas ofertas menores, o coordenador precisa observar o neg\u00f3cio em profundidade, para precificar o risco”, aponta.<\/span><\/p>\n

Fr\u00f3es tamb\u00e9m diz que o desafio para a continuidade do acesso ao mercado de capitais em opera\u00e7\u00f5es com volumes menores passa pela profissionaliza\u00e7\u00e3o das empresas. “Em 70% a 80% das pequenas empresas a gest\u00e3o \u00e9 familiar. As empresas que est\u00e3o chegando ao mercado de capitais adotam gest\u00e3o mais profissionalizada dos seus neg\u00f3cios, entregando transpar\u00eancia de seus n\u00fameros para os investidores.”<\/span><\/p>\n

Nos FIDCs o recorte ficou ainda menor. A Anbima mostrou 29 opera\u00e7\u00f5es abaixo de R$ 10 milh\u00f5es no primeiro trimestre do ano, sendo que uma delas, a securitizadora Forte Brasil, captou R$ 40 mil. “Os principais compradores s\u00e3o os fundos de investimentos, que buscam melhores pr\u00eamios (ganhos) com o cr\u00e9dito privado”, explica Fr\u00f3es.<\/span><\/p>\n

Fonte: CNN Brasil \u2013 Por Estad\u00e3o Conte\u00fado<\/strong><\/span><\/p>\n

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